Valorisation d'entreprise à Nantes, en Loire-Atlantique et en Pays de la Loire

Chaque entreprise a ses propres caractéristiques ; FOCUS 7 CONSEIL M&A combine plusieurs approches complémentaires pour aboutir à une fourchette de valeur fiable :

1. La méthode des multiples de résultat (EBE, EBITDA, résultat net), ajustée aux pratiques observées dans le secteur d'activité et la région.
2. La méthode patrimoniale, fondée sur l'actif net réévalué, particulièrement pertinente pour les sociétés à forte composante immobilière ou industrielle.
3. La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF), pour les entreprises à la croissance ou à la rentabilité bien identifiable.
4. Le recoupement avec les transactions comparables observées sur le marché nantais et régional, pour ancrer la valorisation dans la réalité du marché local.

Zoom sur la méthode des multiples de résultat

Sur le segment des PME, PMI et ETI, la méthode des multiples de résultat reste la référence la plus couramment utilisée par les acquéreurs et les fonds d'investissement. Elle consiste à appliquer un coefficient multiplicateur à un agrégat financier représentatif de la rentabilité récurrente de l'entreprise, le plus souvent l'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) ou son équivalent français, l'EBE (Excédent Brut d'Exploitation). La logique est simple : la Valeur d'Entreprise s'obtient en multipliant l'EBITDA retraité par un multiple sectoriel.

L'étape critique : le retraitement de l'EBITDA

Pour refléter la véritable capacité bénéficiaire de la PME après le départ du dirigeant, l'EBITDA comptable doit impérativement faire l'objet de retraitements sur les opérations dites hors exploitation ou non pérennes :

• Rémunération du dirigeant : ajustement du salaire et des charges du dirigeant selon le coût de marché pour son remplacement par un cadre dirigeant.
• Charges et produits non récurrents : neutralisation des événements exceptionnels (procès, prestations ponctuelles, cessions d'actifs).
• Loyers et immobilier : normalisation des loyers lorsque les murs appartiennent à une SCI familiale, sous-facturée ou sur-facturée à la société d'exploitation.

Les multiples constatés sur le marché nantais

Dans le bassin économique nantais et régional, pour des PME réalisant entre 1 et 10 millions d'euros de chiffre d'affaires, les multiples observés varient généralement entre 4 et 8 fois l'EBITDA retraité, selon le secteur d'activité :

• Services B2B et digital : de 5,5 à 8,5 fois l'EBITDA retraité, tiré par la récurrence des contrats (SaaS, abonnements), une faible dépendance au dirigeant et des compétences rares.
• Industrie spécialisée et agroalimentaire : de 4,5 à 7 fois l'EBITDA retraité, porté par un outil productif moderne, des barrières à l'entrée et un portefeuille clients diversifié.
• Bâtiment et travaux publics : de 3,5 à 5 fois l'EBITDA retraité, soutenu par un carnet de commandes sécurisé, la qualité du parc matériel et un encadrement intermédiaire autonome.

De l'EBITDA à la valeur réelle de vos titres

La méthode des multiples permet de calculer la Valeur d'Entreprise. Pour obtenir la valeur réelle des actions cédées, il faut ensuite ajouter la trésorerie disponible et déduire les dettes financières : la Valeur des Titres est égale à la Valeur d'Entreprise, majorée de la trésorerie active et minorée des dettes financières. Un accompagnement par un conseil spécialisé en M&A permet de justifier chaque retraitement et de défendre le multiple haut de la fourchette lors des négociations avec les acquéreurs. Cette préparation est aussi le bon moment pour anticiper la structuration de votre patrimoine, notamment via un dispositif d'apport-cession et de holding de réinvestissement.